9月6日，记者获悉，安江高速持有型不动产资产支持专项计划(以下简称“安江高速项目”)于近日在上海证券交易所(下称“上交所”)成功设立，发行规模49.56亿元。这也是市场上第三单成功设立的持有型不动产资产支持专项计划。

　　市场人士表示，安江高速项目作为市场首单高速公路资产的持有型不动产ABS，也是目前发行规模最大的一单持有型不动产ABS，其成功发行有利于央企盘活基础设施资产、提升基础设施运营管理水平，也进一步突出了产品的“权益”和“交易”属性。

　　真权益属性

　　打造持续盘活资产平台范本

　　据悉，安江高速项目的底层资产是项目公司取得特许经营权批复的贵州省江口至瓮安高速公路BOT项目。产品采用平层结构，现金流全部来源于底层安江高速项目资产的运营收入，实现投资人持续、稳定的收益分配，产品期限与底层资产运营年限相匹配。

　　中国交建（601800）方面告诉记者，“这是中国交建第二次发行持有型不动产ABS产品。通过前两单项目的发行，公司不仅积累了丰富的项目实操经验，也进一步提升了基础设施运营管理水平。未来基于持续盘活存量资产、扩大有效投资、实现企业高质量发展的出发点，将充分利用持有型不动产ABS产品，积极持续推动储备项目有效落地，致力于打造存量资产持续盘活的平台。”

　　“相比于首期项目，本期项目在突出权益属性及产品治理与激励机制方面，做了更多探索。”安江高速项目计划管理人——中金公司（601995）相关负责人表示。

　　此外，记者了解到，安江高速项目设计时，在继续坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则，进一步突出了“资产信用”和“权益属性”，在产品机制上弱化对主体信用支持的要求，并在开放退出等机制设计上更多地与资产表现相结合，将关注重点进一步放在了如何有效提升底层资产运营效率，从而保障投资人利益。

　　同时，安江高速项目在产品治理和激励机制方面设置了更加完善的考核机制及激励约束机制，设有持有人大会、计划管理人和运营管理机构三个治理层级，从多个角度参与基础资产运营情况的治理，有效保障持有人利益。通过运营利润的设置，在专项计划存续期间可以对运管机构起到一定的激励约束作用，对应的激励将直接给予运管机构，能够更好的提高运营积极性和效率性。

　　一二级联动

　　吸引多元化投资机构

　　持有型不动产ABS从创设到落地过程中，投资机构对权益型ABS产品的看法逐步加深，并逐步形成了对该产品特有的投资逻辑。

　　安江高速项目资产表现稳健，并在保障相对稳定收益的基础上，存有超额收益的可能，因此项目自初设以来就受到了市场投资人的广泛关注。

　　为有效提升流动性，安江高速项目尝试探索由初始认购投资者在二级市场开展询报价工作，通过一二级市场联动方式，吸引多元化投资机构。在产品存续期间，符合要求的相关机构可以二级交易和做市等方式，进一步提高产品的流动性。在持续推动促进二级市场交易活跃的同时，为更多机构提供投资底层资产的渠道。

　　值得一提的是安全配资，与传统ABS产品相比，持有型不动产资产支持专项计划在信息披露、激励约束、二级市场活跃度、流动性支持、持续扩募以及运营治理等“六大机制”方面进行了更为市场化的创新设计。未来随着产品机制的日渐成熟，预计将有更多企业和投资者积极投身于该创新型品种的发行。